Alors que les plus grandes entreprises du pays se préparent à publier leurs résultats plus tôt cette année – donnant un aperçu de la façon dont l’économie réagit au choc bancaire – elles avertissent déjà les investisseurs de se préparer.
Pour les grandes entreprises qui composent l’indice S&P 500, les prévisionnistes de Wall Street s’attendent à ce que les bénéfices chutent de près de 7 % au cours des trois premiers mois de 2023, selon les estimations compilées par FactSet. Il s’agit de la deuxième baisse trimestrielle consécutive, et la plus importante depuis une forte – bien que brève – baisse au début de la pandémie de coronavirus en 2020.
Les prévisions indiquent une baisse rapide des prévisions. Au début de l’année, le consensus était que les bénéfices seraient à peu près stables au premier trimestre 2022. Mais depuis, les inquiétudes persistantes concernant l’inflation et l’implosion du secteur bancaire en mars ont assombri les perspectives.
Les entreprises ont demandé aux investisseurs de réduire leurs attentes, car 78 entreprises du S&P 500 ont donné des indications sur des résultats inférieurs à l’estimation moyenne de Wall Street. Il est vrai que les dirigeants d’entreprise gèrent souvent les attentes afin de donner aux investisseurs un choc agréable plutôt qu’un mauvais, mais de telles sous-estimations sont rarement si répandues qu’elles peuvent en avoir plus à ce stade, a déclaré Ron Temple, stratège en chef du marché. À Lazard.
“Nous allons être déçus plutôt que surpris”, a-t-il déclaré.
Tout le monde veut entendre parler des plus grandes banques du pays.
Le premier groupe à publier des résultats est celui qui intéresse le plus les investisseurs du secteur. Les principales banques, dont JPMorgan Chase, Citigroup et Wells Fargo, publieront leurs résultats vendredi, la première mise à jour officielle du secteur depuis l’effondrement de la banque de la Silicon Valley le mois dernier.
Les investisseurs et les analystes notent que le plein impact de la tourmente de mars devrait se faire sentir bientôt, car il est si proche de la fin du trimestre. Au lieu de cela, l’accent sera mis sur les points de vue des directeurs généraux et des directeurs financiers des banques sur ce qu’ils ont vu récemment et à quoi s’attendre, tant pour les banques que pour l’économie.
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La baisse des marchés boursiers et obligataires cette année a été douloureuse, et il est difficile de prédire ce que l’avenir nous réserve.
“C’est plus une question de commentaire et de ton”, a déclaré M. dit Temple.
Une question clé dans l’esprit des investisseurs est de savoir combien de clients ont transféré leurs dépôts de petits prêteurs régionaux vers de plus grands prêteurs, et quelles mesures financières les petits concurrents ont été contraints de prendre pour rester à flot.
Il y a déjà des signes que les banques se sont retirées des prêts, et un affaiblissement de l’économie pourrait exercer une pression sur d’autres entreprises qui ont besoin de liquidités.
“Ces directeurs financiers doivent être mieux préparés pour obtenir un troisième diplôme et fournir des détails sur la façon dont ils s’en sortent et comment les choses évoluent”, a déclaré Michael Kushma, directeur des investissements pour les titres à revenu fixe du marché large chez Morgan Stanley Investment Management.
Ailleurs, les marges bénéficiaires sont un détail à surveiller.
Alors que l’inflation s’est accélérée l’année dernière, les consommateurs étaient prêts à payer des prix plus élevés envoyés par des entreprises confrontées à des coûts plus élevés. En conséquence, les marges bénéficiaires des entreprises ont augmenté en 2022, pour atteindre leur plus haut niveau depuis 2008.
La Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt au premier trimestre, ce qui a accru les coûts pour les entreprises et les consommateurs. Mais les entreprises ont du mal à augmenter les prix pour leurs clients.
Pour les entreprises du S&P 500, la marge bénéficiaire nette, ou le pourcentage des revenus d’une entreprise qui se transforme en profit, tombera à son plus bas niveau depuis la fin de 2020, selon les données de FactSet.
Si les entreprises ne peuvent pas facilement répercuter les coûts, elles sont susceptibles de devenir plus conservatrices dans leur prise de décision, en freinant leurs dépenses et en licenciant des travailleurs, ce qui ralentira l’économie.
« À une époque où l’activité économique a ralenti, nous avons vécu avec des taux d’intérêt supérieurs à la normale pendant encore trois mois. Quel est le résultat ? James Masserio, co-président des actions Amériques chez Société Générale, a déclaré: “Cela va être au centre des préoccupations des gens.”
Bien que l’on s’attende à une baisse des bénéfices, les opinions sur les différents secteurs du marché boursier varient considérablement.
Selon les données de FactSet, les sociétés de matières premières, telles que les industries minières et les fabricants de matériaux, devraient voir leurs bénéfices chuter d’un tiers à partir du début de 2022, les craintes d’un ralentissement de la croissance mondiale freinant la demande d’un rang. Des matériaux comme le cuivre et l’aluminium.
Les entreprises de télécommunications et de technologie devraient également enregistrer une forte baisse de leurs revenus. À l’autre extrémité du spectre, les grands producteurs de pétrole tels qu’ExxonMobil et Chevron devraient afficher une croissance à deux chiffres de leurs bénéfices au cinquième trimestre, tandis que les industriels devraient afficher une croissance à deux chiffres de leurs bénéfices au huitième trimestre.
Delta Air Lines, l’une des premières grandes entreprises à publier ses bénéfices, a exprimé des perspectives mitigées sur ses propres résultats. Entreprise dit jeudi Cela était en deçà des prévisions de ventes et de bénéfices au premier trimestre. Mais en raison de “réservations record pour l’été”, il a émis de bonnes prévisions de croissance au deuxième trimestre.
Jusqu’à présent, le marché boursier prend les devants.
Malgré les sombres perspectives, les cours boursiers restent dynamiques. Le S&P 500 a évolué latéralement jusqu’à présent en avril, mais est en hausse de 7 % pour l’année.
Dans une certaine mesure, cela reflète la composition à la hausse de l’indice, avec Apple, Microsoft et une poignée d’autres sociétés avec d’énormes plafonds, ce qui signifie que les gains du cours de leurs actions peuvent propulser l’indice même si d’autres sociétés vacillent.
L’indice Russell 2000 des petites entreprises américaines, les plus vulnérables aux ralentissements économiques, est en baisse ce mois-ci, mais l’indice reste également positif pour l’année.
Certains analystes et banquiers ont déclaré que de nombreux investisseurs ont passé ces derniers mois à se préparer à des temps plus turbulents et se positionnent déjà pour de mauvaises nouvelles. Cela contribuera à soutenir les prix du marché même face à de faibles rapports sur les bénéfices.
C’est la perspective optimiste. Le contre-argument est que, malgré les prévisions sombres concernant l’économie et les bénéfices des entreprises de l’année dernière, les investisseurs ne sont pas confrontés à un ralentissement significatif. De nouvelles données peuvent changer cela.
“C’est une grosse pièce du puzzle qui nous manque”, a déclaré M. dit Masserio.
Rob Copeland Rapport contribué.
